加大風險考量：2012年信托業(yè)穩(wěn)中求進
來源： 蘇信理財 時間：2012-02-06
近期，繼不久前的票據(jù)類信托“被叫?！敝螅磐型瑯I(yè)存款業(yè)務也傳出“被叫?！钡南ⅰ２粩嘤小皠?chuàng)新”業(yè)務被推出，再不斷被“叫停”，在整個金融行業(yè)，信托業(yè)已成為一種“奇葩”，在沒有主營業(yè)務的局面下，信托“游牧文化”成為被同業(yè)揶揄的特點。那么，進入新的一年，類似票據(jù)類這樣的下一個“被叫?！睒I(yè)務還有多少？2012年，信托業(yè)“游牧文化”是否會有所改變？
“首先要明確的是，本次‘被叫?！饕€是延續(xù)對信貸控制監(jiān)管的思路，而不是關注到這兩類業(yè)務的風險。而且事實上，無論票據(jù)類還是同業(yè)存款都不屬于高風險業(yè)務，目前信托的主要風險點還是集中在房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品上。從目前得到的消息看，監(jiān)管對于房地產(chǎn)信托的兌付情況還是非常重視，已經(jīng)要求各公司要力保該類產(chǎn)品的兌付。”用益信托工作室負責人李旸表示。中國人民大學信托與基金研究所所長周小明博士也認為，現(xiàn)在監(jiān)管層對信托業(yè)務的限制還是落在關注整個金融體系在政策層面的協(xié)調，至于風險問題主要還是由信托公司自身把握。
事實上，與之前不同，最近兩次“被叫?！钡臉I(yè)務，都是業(yè)務還沒有“做大”就被叫停了?！捌鋵崳瑯I(yè)內票據(jù)業(yè)務做得多的公司就那么幾家，規(guī)模也不算大，這回多少還是有點出乎預料?！蹦承磐泄救耸勘硎?。
對此，李旸認為，這當然與當前特殊的歷史時期有關，但長遠看，信托公司“游牧文化”都必然被自主管理替代?？傮w來看，信托公司沒有專屬領域和主營業(yè)務，即什么都可以做，但一旦規(guī)模做大就會影響別的領域，比如銀行和保險，保險和私募等，都曾出現(xiàn)過類似問題。
周小明認為：“從長遠來看，信托公司還是要在核心領域的資產(chǎn)管理能力上下工夫。信托本身是靈活的，在培育長期自主管理能力的過程中，肯定會出現(xiàn)隨機性的市場機遇，在法律政策沒有限制的基礎上，抓住這樣的機會也無可厚非。但信托公司不能忽視處理短期戰(zhàn)略和長期戰(zhàn)略的關系，如果因為短線機會而忽視了長遠的戰(zhàn)略，就是得不償失了?！?br>
“這不是第一次，多少都習慣了。以后新的業(yè)務肯定還會有，目前市場中還沒有看到這類有‘危險’的業(yè)務?！绷硪恍磐泄卷椖坎咳耸肯蛴浾咄嘎?，“這些產(chǎn)品其實短期內都做到了‘三贏’，但我們自己也明白不是長久的業(yè)務，只是這次叫停得很快，影響并不大。其實，大家的精力都更多集中在房地產(chǎn)項目上，比較起來是比其他的產(chǎn)品風險大一些，但從我們公司來看，還在可控范圍內?！?br>
進入新的一年，對房地產(chǎn)業(yè)的不利情形還在加劇。此前，標普宣布，將綠城中國的長期企業(yè)信用評級由“B”下調至“B-”，展望負面。業(yè)內研究機構普遍認為，今年綠城將有至少100億元包括信托融資在內的短期債務到期。此外，各地限購政策還在持續(xù)。西南財經(jīng)大學信托與理財研究所副所長李勇此前也向媒體表示，今明兩年都是房地產(chǎn)信托兌付的高峰期，集中到期的產(chǎn)品基本都是在2010年房價畸高階段發(fā)行的，若行業(yè)調整加劇，有些公司就會出問題。
無論怎樣，對于信托業(yè)來說，今年都是關鍵的一年。因為經(jīng)歷了多次整頓，“涅槃重生”的信托業(yè)能夠在短短數(shù)年間總額突破4萬億元，實屬不易。尤其對于好不容易建立的高端優(yōu)質客戶群，信托公司更是不容有失。李旸也表示，雖然從行業(yè)總體看風險可控，但是在現(xiàn)在的認知環(huán)境下，個體問題很容易被放大，甚至影響蔓延至整個行業(yè)乃至其他行業(yè)，這也是監(jiān)管層對于信托風險關注的重要原因。
雖然，今年房地產(chǎn)信托兌付問題是眾多專家對于今年信托業(yè)風險集中點的共識。但業(yè)界主流觀點還是認為行業(yè)整體風險還是處于可控范圍內，即只要做好應對，還是可以破解風險的。如何應對？歸結為四個字：“穩(wěn)中求進”。
周小明就認為：“對于目前信托公司現(xiàn)行項目的風險不應該過度夸大?？傮w上我認為風險是可以把控的，因為信托公司的信托項目都是獨立的。具體來說，對于投資類信托，風險是自擔的，因此即使出現(xiàn)損失也沒有太大影響；而融資類信托方面，主要還是流動性有可能出現(xiàn)問題。而且我估計今年少數(shù)公司的個別項目有可能會出現(xiàn)這樣的風險，但整體上不會有很大影響。這是因為，退一步講，風險一旦真的出現(xiàn)，就應該走法律程序，這在《信托法》中都有明確規(guī)定。需要注意的是，從法律意義上說，應該要區(qū)分好信托項下的風險與信托公司的風險，本質上是不同的。在信托項下，信托財產(chǎn)是獨立的，出現(xiàn)風險最終給投資人造成損失，就要按照信托法處置，區(qū)分受托人在管理中有沒有過錯的問題。如果真是由于受托方過錯導致風險的，一方面信托公司聲譽將受損失；另一個方面，監(jiān)管部門還將采取監(jiān)管措施?？傊磐械耐顺鰴C制是有法律保障的。”
雖然，根據(jù)專家觀點，從行業(yè)層面看，行業(yè)整體風險水平仍然可控，但是對單一的信托公司來說，誰都不希望自己成為“典型”。那么對于單一公司來說要如何破解、應對這些風險？李旸認為，其實答案依然簡單：首要的是信托公司要密切關注產(chǎn)品運行情況，不能等到出了問題才做處理，同時，在開展新業(yè)務的同時要加大風險考量。 從記者了解到的情況看，目前各公司對于所屬房地產(chǎn)項目的風險絕大多數(shù)都落實了風控措施。“其實，即使萬一真的出現(xiàn)了風險，想要接盤房地產(chǎn)項目的機構還是存在的。信托肯定不會是房地產(chǎn)接盤者的最后一環(huán)?！蹦撤康禺a(chǎn)業(yè)人士表示。
事實上，除房地產(chǎn)信托之外，專家也提到對于創(chuàng)新的酒類和藝術品的信托產(chǎn)品的擔憂。李旸認為，投資者應該認識到高收益必然伴隨高風險。目前市場上見到的這兩類產(chǎn)品都是與相關投資機構合作，因此風險控制還不能完全到位，也很難大規(guī)模操作。而藝術品的波動市場很難預料準確。換句話說，投資者還是應該謹慎投資。
“首先要明確的是，本次‘被叫?！饕€是延續(xù)對信貸控制監(jiān)管的思路，而不是關注到這兩類業(yè)務的風險。而且事實上，無論票據(jù)類還是同業(yè)存款都不屬于高風險業(yè)務，目前信托的主要風險點還是集中在房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品上。從目前得到的消息看，監(jiān)管對于房地產(chǎn)信托的兌付情況還是非常重視，已經(jīng)要求各公司要力保該類產(chǎn)品的兌付。”用益信托工作室負責人李旸表示。中國人民大學信托與基金研究所所長周小明博士也認為，現(xiàn)在監(jiān)管層對信托業(yè)務的限制還是落在關注整個金融體系在政策層面的協(xié)調，至于風險問題主要還是由信托公司自身把握。
事實上，與之前不同，最近兩次“被叫?！钡臉I(yè)務，都是業(yè)務還沒有“做大”就被叫停了?！捌鋵崳瑯I(yè)內票據(jù)業(yè)務做得多的公司就那么幾家，規(guī)模也不算大，這回多少還是有點出乎預料?！蹦承磐泄救耸勘硎?。
對此，李旸認為，這當然與當前特殊的歷史時期有關，但長遠看，信托公司“游牧文化”都必然被自主管理替代?？傮w來看，信托公司沒有專屬領域和主營業(yè)務，即什么都可以做，但一旦規(guī)模做大就會影響別的領域，比如銀行和保險，保險和私募等，都曾出現(xiàn)過類似問題。
周小明認為：“從長遠來看，信托公司還是要在核心領域的資產(chǎn)管理能力上下工夫。信托本身是靈活的，在培育長期自主管理能力的過程中，肯定會出現(xiàn)隨機性的市場機遇，在法律政策沒有限制的基礎上，抓住這樣的機會也無可厚非。但信托公司不能忽視處理短期戰(zhàn)略和長期戰(zhàn)略的關系，如果因為短線機會而忽視了長遠的戰(zhàn)略，就是得不償失了?！?br>
“這不是第一次，多少都習慣了。以后新的業(yè)務肯定還會有，目前市場中還沒有看到這類有‘危險’的業(yè)務?！绷硪恍磐泄卷椖坎咳耸肯蛴浾咄嘎?，“這些產(chǎn)品其實短期內都做到了‘三贏’，但我們自己也明白不是長久的業(yè)務，只是這次叫停得很快，影響并不大。其實，大家的精力都更多集中在房地產(chǎn)項目上，比較起來是比其他的產(chǎn)品風險大一些，但從我們公司來看，還在可控范圍內?！?br>
進入新的一年，對房地產(chǎn)業(yè)的不利情形還在加劇。此前，標普宣布，將綠城中國的長期企業(yè)信用評級由“B”下調至“B-”，展望負面。業(yè)內研究機構普遍認為，今年綠城將有至少100億元包括信托融資在內的短期債務到期。此外，各地限購政策還在持續(xù)。西南財經(jīng)大學信托與理財研究所副所長李勇此前也向媒體表示，今明兩年都是房地產(chǎn)信托兌付的高峰期，集中到期的產(chǎn)品基本都是在2010年房價畸高階段發(fā)行的，若行業(yè)調整加劇，有些公司就會出問題。
無論怎樣，對于信托業(yè)來說，今年都是關鍵的一年。因為經(jīng)歷了多次整頓，“涅槃重生”的信托業(yè)能夠在短短數(shù)年間總額突破4萬億元，實屬不易。尤其對于好不容易建立的高端優(yōu)質客戶群，信托公司更是不容有失。李旸也表示，雖然從行業(yè)總體看風險可控，但是在現(xiàn)在的認知環(huán)境下，個體問題很容易被放大，甚至影響蔓延至整個行業(yè)乃至其他行業(yè)，這也是監(jiān)管層對于信托風險關注的重要原因。
雖然，今年房地產(chǎn)信托兌付問題是眾多專家對于今年信托業(yè)風險集中點的共識。但業(yè)界主流觀點還是認為行業(yè)整體風險還是處于可控范圍內，即只要做好應對，還是可以破解風險的。如何應對？歸結為四個字：“穩(wěn)中求進”。
周小明就認為：“對于目前信托公司現(xiàn)行項目的風險不應該過度夸大?？傮w上我認為風險是可以把控的，因為信托公司的信托項目都是獨立的。具體來說，對于投資類信托，風險是自擔的，因此即使出現(xiàn)損失也沒有太大影響；而融資類信托方面，主要還是流動性有可能出現(xiàn)問題。而且我估計今年少數(shù)公司的個別項目有可能會出現(xiàn)這樣的風險，但整體上不會有很大影響。這是因為，退一步講，風險一旦真的出現(xiàn)，就應該走法律程序，這在《信托法》中都有明確規(guī)定。需要注意的是，從法律意義上說，應該要區(qū)分好信托項下的風險與信托公司的風險，本質上是不同的。在信托項下，信托財產(chǎn)是獨立的，出現(xiàn)風險最終給投資人造成損失，就要按照信托法處置，區(qū)分受托人在管理中有沒有過錯的問題。如果真是由于受托方過錯導致風險的，一方面信托公司聲譽將受損失；另一個方面，監(jiān)管部門還將采取監(jiān)管措施?？傊磐械耐顺鰴C制是有法律保障的。”
雖然，根據(jù)專家觀點，從行業(yè)層面看，行業(yè)整體風險水平仍然可控，但是對單一的信托公司來說，誰都不希望自己成為“典型”。那么對于單一公司來說要如何破解、應對這些風險？李旸認為，其實答案依然簡單：首要的是信托公司要密切關注產(chǎn)品運行情況，不能等到出了問題才做處理，同時，在開展新業(yè)務的同時要加大風險考量。 從記者了解到的情況看，目前各公司對于所屬房地產(chǎn)項目的風險絕大多數(shù)都落實了風控措施。“其實，即使萬一真的出現(xiàn)了風險，想要接盤房地產(chǎn)項目的機構還是存在的。信托肯定不會是房地產(chǎn)接盤者的最后一環(huán)?！蹦撤康禺a(chǎn)業(yè)人士表示。
事實上，除房地產(chǎn)信托之外，專家也提到對于創(chuàng)新的酒類和藝術品的信托產(chǎn)品的擔憂。李旸認為，投資者應該認識到高收益必然伴隨高風險。目前市場上見到的這兩類產(chǎn)品都是與相關投資機構合作，因此風險控制還不能完全到位，也很難大規(guī)模操作。而藝術品的波動市場很難預料準確。換句話說，投資者還是應該謹慎投資。
(xief摘自金融時報)